INEPAR (INEP4): outrora blue chip, hoje mico, incógnita para o futuro.

Eu considero INEP4 um mico, por causa do baixo volume negociado, do passado tenebroso para os acionistas e da fase atual da empresa, refletida em suas demonstrações contábeis.

Mas há opiniões sobre sua recuperação e sobre seus negócios com a Petrobrás, por causa do pré-sal. Alguns acreditam fortemente em um turnaround da empresa e em forte valorização do papiro. Há calls de compra em INEP4 desde meados de abril/2009, quando a cotação do papiro era de uns 2,20. Agora, está em 6,30. Será esse valor um topo? Haverá forte realização de lucros? Ou os comprados esperarão maior valorização, acreditando em melhor precificação pelo mercado?

Os números das demonstrações de resultados das ITR de 2T09 e 3T09 são razoáveis e se fosse só por eles e pela perspectiva de crescimento, eu mesmo já teria comprado.
Mas há vários "poréns" que pesam contra uma entrada agora no papiro:
* as mesmas ITR apresentam liquidez sofrível, inclusive com relevantes dívidas vencidas e não pagas (em negociação), que pode comprometer a lucratividade gerando despesas financeiras.
* Há muitas ressalvas feitas pelos auditores, razão pela qual eu coloco em xeque a qualidade dos balanços, principalmente quanto a lucratividade apresentada em 3T09.
* Não gostei da geração negativa de caixa no período de 01 a 09-2009, que foi coberta com o levantamento de mais empréstimos.
* Há o risco dos negócios com a Petrobrás não vingarem, dado o próprio risco inerente do pré-sal, que, apesar do otimismo, não tem nada de garantido.
* O tombo fenomenal do passado, decorrente de erros crassos de seu controlador, marcou a empresa, que, de blue chip, passou a mico. Será que o mercado acha que isso serviu de lição e fortaleceu a empresa? Ou Inepar continuará a errar feio?
* O grupo EBX está querendo montar a OSX, que poderá concorrer com a Inepar no fornecimento de engenharia e equipamentos para o pré-sal. Seria uma forte concorrência.
* Ao contrário do grupo EBX, que são os reis do marketing na bolsa, Inepar parece desprezar seus acionistas minoritários e nem tem um bom site de RI.
* O papel já se valorizou bastante nos últimos meses, e por isso há chance de realização de lucros caso a bolsa em geral venha a cair, já que seu beta está em 0,83.

Enfim, vale a pena ficar de olho no papiro, que pode subir adestradinho e dar trades mamão-com-açucar e trades 300, ou não!!
É uma incógnita para o futuro, mas qual papiro não é?