O Rei das Blue-Chips!

O Rei das Blue-Chips!
O objetivo deste blog é de mostrar opiniões sobre o mercado de ações no Brasil. As análises deste blog pretendem mostrar uma visão esclarecedora quanto a realidade patrimonial das empresas.

30/05/2012

Incrível: até tu, BVMF3 ?

- Reizão, estou PUTA com a Bovespa!
Os acionistas da Bovespa, BVMF3, estão putos!

Tá rolando picaretagem até na própria Bovespa? Que é isso?

Nos EUA esse tipo de ativismo dos acionistas de empresas abertas é muito comum e mais contundente, com frequentes ações judiciais.
Aqui no Brazuca a coisa está incipiente ainda, até porque há poucos acionistas pessoas físicas (cerca de 560 mil) e o Poder Judiciário é muito lento.
Desse jeito, a campanha feita pela Bovespa, que objetiva alcançar cerca de 5 milhões de CPF com custódia de ações, parece estar cada vez mais distante.

Talvez uma SELIC a 6% ao ano possa ajudar... Mas ninguém quer sair da renda fixa para comprar ações de empresas picaretas.

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"MANIFESTO DOS ACIONISTAS MINORITARIOS DA BM&FBOVESPA
Os acionistas da BM&FBOVESPA, cansados de tantos prejuizos causados pelos


desmandos, acertos, facilitacoes e ma utilizacao de recursos pertencentes a


empresa, vem a publico, no primeiro ato de protesto na Historia do Brasil, como


minoritarios, se manifestar contra a atitude adotada pela sua Administracao.


Tendo em vista os ultimos acontecimentos, a iniciar pela sonegacao de


informacoes, principalmente quanto a condenacao judicial sofrida em razao das


ilegalidades praticadas no caso "FONTE CINDAM e MARKA", e que, numa demonstracao


clara de falta de lisura que resvala na traicao aos acionistas, somente foi


divulgado apos a realizacao da Assembleia Geral, muito embora a Administracao da


BM&FBOVESPA ja soubesse ha muito, pelo menos 10 (dez) dias antes.


Alem disso, as noticias divulgadas pela midia sobre multas aplicadas pela


Receita Federal, que nao se conhece os riscos ao patrimonio da empresa e nem os


valores cobrados, tampouco o que as motivaram, e que podem levar os acionistas,


em caso de condenacao final, a pagarem essa conta, sabidamente fatos anteriores


a Oferta Publica de Venda da Acoes.


Some-se a isto, ainda, a falta de transparencia nas contas apresentadas pela


Administracao da BM&FBOVESPA em seus balancos, onde as notas explicativas nada


explicam. Ao pagamento de parcos dividendos, em funcao dos enormes gastos


contabilizados como pagamento a terceiros, a doacao do dinheiro dos acionistas


para a Empresa Bolsa Superintendencia de Mercado, por exemplo.






Sem falar nas manobras que beneficiam altos dirigentes, e nas facilitacoes que


permitem se apropriarem do dinheiro dos acionistas.


E mais: ante o silencio da BM&FBOVESPA diante das graves denuncias tornadas


publicas recentemente, e das ofertas de recompra de acoes em tesouraria, sao


alguns dos fatos que motivam este ato de protesto e pedido expresso de


explicacoes.


A BM&FBOVESPA S/A. nao e propriedade exclusiva de seus administradores!!!


Agora, a BM&FBOVESPA e uma empresa de Capital Aberto, pertencente aos seus


acionistas!!!
A.N.A. Associacao Nacional dos Acionistas BM&FBovespa


Email.: associacaoana@hotmail.com"




27/05/2012

Fundamentos de OGX - OGXP3 - até ITR 03/2012


NOVO Relatório de análise de OGX Petróleo e Gás Participações S. A. – OGXP3, até ITR 03/2012.

Ampliado, atualizado e com 7 cenários de projeções.

Analisa a venda de petróleo ocorrida no fim de março/2012 e plano de outorga de opções de ações.

Elaborado em 05/2012, relativo às ITR e DFP até 03/2012 e outros documentos disponíveis até a data de hoje.

Inclui estudos sobre o seu mercado; projeções de lucratividade, faturamento, proventos. Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

44 páginas. Clique aqui para acessar.


Tópicos:
1- Análise
1.1- Projeções de xxxxxxxx de OGX; valor presente líquido de xxxxxx

( xxxxxxxx = vide relatório)

1.1.1 - Premissas

Plano de outorga de opções de ações

1.1.2 – Cenários
valor presente de xxxxxxxxxxxxx
Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4
Cenário 5
Cenário 6
Cenário 7

Obsevações sobre os cenários

Cenários com um especulado e suposto farm-out de xxxxxxxx das reservas

1.2 - Preço justo das ações segundoo xxxxxxxx

Preço justo segundo o FCD para cada um dos 7 cenários

Observações sobre o preço justo

1.3 – Qual seria o preço de venda de toda a OGX?

1.4 – O tão falado farm-out de reservas da OGX
1.5 – xxxxxxx de OGX.
1.6 - xxxxxxxxxxxx

1.6.1 – As xxxxxxxxxx do xxxxxxx OGX

1.7 – xxxxxxxx e mercado xxxxxx

1.7.1 – xxxxxxxxxxx de petróleo

1.7.2 – Sazonalidade


1.7.3 – A xxxxxxxxx do xxxxxxxx

1.7.4 – A oferta xxxxxx

1.7.5 – Preços xxxxxxxxxxxx do xxxxxxxxxx
1.7.6 - xxxxxxxxxxxx Gás Natural
1.7.7 – xxxxxxxxxxxx de gás xxxxxxx
1.7.8 - O Brasil no xxxxxxxxx de xxxxxxxx
1.7.9 – Evolução da xxxxxxxxxxx de xxxxxxxxxxxxxx

1.7.10 – O potencial xxxxxxxx
1.8 – As reservas de petróleo e gás de OGX – estimadas

1.8.1 – Metas de produção de BOE – barris de óleo equivalente
1.8.2 – Estimativa de custos da xxxxxxxxx
1.8.3 – Os custos estimados de operação xxxxxxx de xxxxxxxxx
1.8.4 – A campanha exploratória xxxxxxxxxx
x
1.9 – xxxxxxxxxx

1.9.1 – Alguns xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx de OGX
1.9.2 – xxxxxxxxxxxxx independentes xxxxxxxx

1.10 – Análise das demonstrações contábeis até 03/2012

1.10.1 – A primeira venda de petróleo e análise sobre os números


1.10.2 – xxxxxxxxxxx e xxxxxxxx de xxxxxxx

1.10.3 – Ativos, xxxxxxxxx e xxxxxxx

2 - Conclusões

26/05/2012

Fundamentos de CEMIG - CMIG3, CMIG4 - ITR 03/2012

 Relatório de Análise de Cia. Energética de Minas Gerais - CEMIG - CMIG3, CMIG4, ref. 03/2012.

Profunda e completa análise, elaborada em 05/2012, com base nos balanços de 2004 até MAR/2012.

48 páginas. Clique aqui para acessar.

Engloba análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos.
Tópicos:
1 – Análise


1.1 - A valorização xxxxxxxxxxxx
( xxxxxxxx = vide relatório)
1.2 – Entendendo xxxxxxxx
1.2.1 - xxxxxxxxxxx no mercado e xxxxxxxx
1.2.2 – xxxxxxxxxxxx dos segmentos operacionais xxxxxxxxxxx lucro
1.3 – Aspectos dos balanços patrimoniais e demonstrações de resultado de 2005 a 12/2011
1.3.1 – xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx PIB nacional
1.3.2 – Deduções xxxxxxxxxxxxx
1.3.2.1 – Receita xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx
1.3.3 – Margem bruta xxxxxxxxxxx; margem líquida xxxxxxxxxx
1.3.4 – xxxxxxxxxxxxx despesas xxxxxxxxxxx frente axxxxxxx
1.3.4.1 – Contas xxxxxxxx há mais de xxxxx
1.3.5 – xxxxxxxxxxx financeiro xxxxxxxxxxx seu nível xxxxxxxx

1.3.6 – xxxxxxxxxxx mostrou forte xxxxxxxxx

1.3.6.1 - Os covenants xxxxxxxx

1.3.7 – Aumento xxxxxxxx e xxxxxxx
1.4 – xxxxxxx operacionais
1.4.1 – Balanço energético
1.4.2 – xxxxxxxx

1.4.3 – Gestão de xxxxxxxx
1.4.4 – xxxxxxxxxxxx renovação das concessões
1.4.5 – Reajustes tarifários
1.5 - xxxxxxxxxxx risco

1.6 - xxxxxxxxxxx e payout

1.7 - xxxxxxxxxxx

1.8– Projeções de xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx e possíveis xxxxxxx

Pressupostos dos cenários de projeções
Valor presente liquido de xxxxxxxxxxx

Cenário 1

Cenário 2

Cenário 3

Cenário 4
Observações sobre os cenários

1.9 - Preço justo das ações segundo xxxxxxxx
Preço justo estimado no futuro
Observações sobre o preço justo
2 – Conclusões

22/05/2012

Análise dos fundamentos de Vanguarda Agro até ITR 03/2012

Relatório de Análise de Vanguarda Agro SA - VAGR3, englobando balanços de 2007 até ITR de 03/2012.   

Profunda e completa análise, elaborada em 05/2012, com base nos balanços de 2004 até MAR/2012.

31 páginas. Clique aqui para acessar.

Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos. 

Tópicos:

1 – Análise
1.1 – A xxxxxxxx ações após a OPA e xxxxxxxxxx acionistas

( xxxxx = vide relatório)

1.2 – Os xxxxxxx iniciais e a mudança de xxxxxxxxx
1.2.1 – xxxxxxxx fábricas de biodiesel e outros xxxxxxxx

1.3 – Análise dos balanços e demonstrações de resultado de 2007 a 03/2012

1.3.1 – xxxxxxxx de vendas xxxxxxxxx, xxxxx ainda xxxxxxx
1.3.2 – Margens xxxxxxx, xxxxxxx tendem xxxxxxxxxxx
1.3.3 – xxxxxxxxx em nível controlado frente xxxxxxxxxx
1.3.4 – Resultado xxxxxxxxxxxx
1.3.5 – Endixxxxxxxxxx xxxxxx e xxxxxxxxxx
1.3.6 – xxxxxxxxxxx aumentaram por xxxxxxxxxxx de xxxxxxxx e de xxxxxxx
1.3.7 – Retorno xxxxxxxxxxxx
1.4 - Preço-alvo xxxxxxxxxxxxxx no xxxxxxxx
1.5 – Posição xxxxxxxx
1.6 – xxxxxxxxxxxx de risco
1.7 - Preço justo das ações segundo xxxxxxxx
Observações sobre o preço justo
1.8– Projeções de xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx e possíveis xxxxx
Pressupostos dos cenários de projeções
Valor presente líquido de xxxxxxx
Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
cenário 4
Observações sobre os cenários
2 – Conclusões

18/05/2012

A short analysis of Facebook's fundamentals

Uma rápida análise dos fundamentos do Facebook ( Nasdaq: FB).Yes

É impressionante o aumento do faturamento do nosso famoso álbum de fotos. Em 12/2011, faturou 3,7 Bi, contra 0,77 Bi de 2009, um impressionante aumento de quase 5 vezes. O lucro líquido também cresceu quase na mesma proporção, saindo de 122 MM para 668 MM. Será que é isso mesmo ou "maquiaram" o balanço para turbinar o IPO?

Em 2011, mostrou margem líquida de 27% e margem bruta de 76%. Amazing!

À cotação de US$38,00, o lucro por ação de 2011 é menos de 1% ao ano, ou 0,36 por ação, antes da IPO. Agora, o LPA será menor porque aumentou a quantidade de ações. Isso projeta um dividend yield de cerca de 0,30% ao ano. É pouco, mesmo para os americanos, mas se continuar crescendo assim,  o preço de 38,00 pode se tornar bem barato.

Um ponto negativo dos fatores de risco é que o Facebook não sabe os efeitos na lucratividade e faturamento que uma provável mudança de acessos, do notebook para telefones móveis, podem ter no futuro. A própria empresa especula que essa mudança pode ter efeitos negativos.

O preço de US$38,00 por ação dá ao livro de fotos um valor de mercado cerca de US$ 104 Bi. Que álbum caro! Mais valiosa que a VALE S. A. (hoje cerca de US$ 90 Bi).

O que acho mais importante é: os acionistas originais já venderam parte de suas ações a esse preço na IPO e assim já realizaram enorme lucro. Do ponto de vista deles, pouco importa se os papiros caírem a 20,00. Já lucraram fortemente mesmo!

E hoje, no primeiro dia de negociação, quem entrou no IPO para flipar já teve oportunidade de realizar lucro de 10%. Nothing bad!

17/05/2012

Fundamentos de Paranapanema S. A. - PMAM3, ref. 03/2012


Relatório de Análise de Paranapanema - PMAM3 - ref. 03/2012.

Profunda e completa análise, elaborada em 05/2012, com base nos balanços de 2004 até MAR/2012.

33 páginas. Clique aqui para acessar.

Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos.

Tópicos:
1- Análise
1.1 – Balanço patrimonial e demonstrações xxxxxx de 2004 a 03/2012

( xxxxxx = vide relatório)

1.1.1 – Faturamento xxxxxxxx, xxxxxxx lucros xxxxxxxx
1.1.2 – Margem bruta xxxxxxxx, xxxxxxxx mostra xxxxxxx
1.1.3 – Margem líquida xxxxxxxxxx, xxxxxxxx
1.1.4 – Percentual das xxxxxxxxxx em tendência xxxxxxx
1.1.5 – Resultado xxxxxxx em tendência xxxxxxxx
1.1.6 – Endxxxxxxxx   xxxxx, ativos xxxxxxxx
1.1.7 – Apesar da xxxxxxx, seguem xxxxxxxxxxxx
1.1.8 – Produção física e xxxxxxx por tonelada
1.1.9 – Produtividade xxxxxxx, xxxxxxxx por empregado xxxxxxxx
1.2 – xxxxxxxxxxxx e cenário atual
1.2.1 – xxxxxxxxx
1.2.2 – Mercado de atuação xxxxxxx
1.2.3 – xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx de cobre
1.2.4 – xxxxxxxxxxx
1.2.5 – Conclusões quanto à parte 1.2

1.3 – O xxxxxxxxxx da xxxxxxxxxxx no Brasil atual
1.4 – Análise dos proventos pagos e projeção
1.4.1 – Perspectivas xxxxxxxs xxxxxxx
1.5 – Projeções sobre xxxxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx e valor presente líquido de xxxxxxxxx

Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4
Observações sobre os cenários
1.6 - Preço justo das ações segundo xxxxxxxxxx
Observações sobre o preço justo
1.6.1 – A oferta de compra de ações feita pela Vale
1.6.2 – Os xxxxxxxxx direitos minerários de PMAM
1.7 – xxxxxxxxxxxx
2 – Conclusões finais

15/05/2012

Análise dos fundamentos de EMBRAER S.A.- EMBR3, ref. 03/2012


Profunda e completa análise, elaborada em 05/2012, com base nos balanços de 2004 até MAR/2012.

26 páginas. Clique aqui para acessar.

Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos.

Tópicos:

1 – Análise
1.1 – A xxxxxxxx

( xxxxxx = vide relatório)

1.2 – Aspectos das ITR e DFP de 2004 a 03/2012
1.2.1 – Receita xxxxxxxxx em xxxxxxx, xxxxxxx mostra xxxxxxx
1.2.2 – Margens xxxxxxxx em xxxxxxxxxx e mostrando xxxxxxxxx

1.2.3 -  Quantidades entregues e preço xxxxxxx
1.2.4 – Carteira de pedidos e backlog xxxxxxxx

1.2.5 – Margem xxxxxxxxx em xxxxx
1.2.6 – Despesas xxxxxxxxxx xxxxxxx em propxxxxx
1.2.7 – Indicadores por empregado
1.2.8 – Endxxxxxxxx xxxxxxxxxxx
1.2.9 – Resultado xxxxxxx xxxxxxxxx
1.2.10 – xxxxxxx e xxxxxxxxxx de caixa em montantes xxxxxxxxx
1.2.11 – Totais de xxxxxxxx e xxxxxxxxxxxx em xxxxx xxxxxxxx
1.3 – Fatores xxxxxxxxxx
1.4 - Preço justo das ações segundo xxxxxxxx

1.5 – xxxxxxxxx e payout
1.6– Projeções de xxxxxxx, xxxxxxxxxxx e possíveis xxxxxxxxx
Pressupostos dos cenários de projeções
Valor presente de xxxxxxxxxxx
Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4

1.7 - xxxxxxx
2 – Conclusões

14/05/2012

Análise dos fundamentos de CSN - CSNA3 - ITR 03/2012


Relatório de Análise de Cia. Siderúrgica Nacional – CSNA3.

Profunda e completa análise, elaborada em 05/2012, com base nos balanços de 2004 até MAR/2012.

36 páginas. Clique aqui para acessar.


Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos.

Tópicos:

1 – Análise
1.1 – xxxxxxxx operacional xxxxxxx

( xxxxx = vide relatório)

1.2 – Aspectos dos balanços de 2004 a 03/2012:
1.2.1 – Receita xxxxxxxx e preços médios de venda xxxxxxxx

1.2.2 – Produção e xxxxxxxx por segmento
1.2.3 – Margem xxxxxxxxxx em xxxxxxx
1.2.4 – Margem xxxxxxxxxxx em xxxxxxxxxx
1.2.5 – Resultado xxxxxxxxxxxx
1.2.6 – Endxxxxxxxxx, xxxxxxxxx de caixa e totais xxxxxxxxxx
1.2.7 – xxxxxxxxxxxx sobre o xxxxxxxxxxx em xxxxxxxxxx
1.2.8 – Ciclo financeiro mostrando xxxxxxxxxxx
1.2.9 – xxxxxxxxx mostram-se xxxxxxxxxxxx frente ao xxxxxxxx
1.2.10 – xxxxxxxxxxxxx por empregado
1.3 – Os Ratings xxxxxxxxxxx

1.4 - A CSN avalia seu investimento nas ações de Usiminas
Cálculo do valor da compra de USIM3 e USIM5

1.5 – xxxxxxxxx risco
1.5.1 – Causas judiciais xxxxxxxxxx
1.6 - Posição xxxxxxx
1.7 – xxxxxxxxxx e payout
1.8– Projeções de xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx e possíveis xxxxxx
Pressupostos dos cenários de projeções
Valor presente de xxxxxxxx
Cenário 1
Cenario 2
Cenário 3
Cenário 4
Observações sobre os cenários.

1.9 - Preço justo das ações segundo xxxxxxxx
Observações sobre o preço justo
2 - Conclusões

12/05/2012

Análise dos fundamentos de BICBANCO - BICB3, BICB4, ref. 12/2011

Relatório de análise do Banco Comercial e Industrial S.A. - BICBANCO – BICB3, BICB4.

Profunda e completa análise, elaborada em 05/2012, com base nos balanços de 2006 até 12/2011.

27 páginas. Clique aqui para acessar.

Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos.

Tópicos:

I – Análise
1 – O xxxxxx do Bicbanco

( xxxxx = vide relatórios)

Carteira de xxxxxxxx, captações
1.1 – Contexto xxxxxxxx

1.2 – Operações de xxxxx e comparação com 4 outros bancos

1.3 – Índice de basiléia e outros xxxxxxxx

Breve explanação sobre o índice de Basiléia
O xxxxxxxxxxxx do BICB

1.3.1 - Parcelas xxxxxxxx há xxxxxx de xxxxxx

xxxxxxxx para redução do xxxxxxxx

1.4 – Evolução do xxxxxxxxx e outros itens das demonstrações contábeis

1.4.1 – xxxxxxxx e PIB nacional

1.4.2 – Margens xxxxxxx
1.4.3 – Lucro xxxxxxx em xxxxxxxx proporção xxxxxxxx RIF
1.4.4 – Despesas xxxxxxxxxxx em xxxxxxxx  a xxx
1.4.5 – Receitas de xxxxxxxx xxxxxxxxx significativamente
1.4.6 – BICB4 versus xxxxxxxxxxxx
1.4 7 – xxxxxxxxx na geração de xxxxxxxxxxx
1.5 -  Ratings xxxxxxxxxxx
1.6 – xxxxxxxxxx e payout
1.7 – xxxxxxxx

1.8 – O preço justo xxxxxxxx
Observações sobre o preço justo
1.9– Projeções de xxxxxxxx, xxxxxxxxxx e possíveis xxxxxxxx
Pressupostos dos cenários de projeções
Valor presente de xxxxxxxxx

Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4

Observações sobre os cenários.

II - Conclusões

08/05/2012

Análise dos fundamentos de ETERNIT S. A. - ETER3, ref. 12/2011

Profunda e completa análise, elaborada em 05/2012, com base nos balanços de 2004 até 12/2011.  

33 páginas. Clique aqui para acessar.

Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos.

Tópicos:

1 – Análise
1.1 – O xxxxxx crisotxxxxx e a Eternit

( xxxxxx = vide relatório)

1.2 – Aspectos das ITR e DFP de 2004 a 12/2011

1.2.1 – xxxxxxxxxx do xxxxxxxx e do xxxxxxxx
1.2.2 – Preços xxxxxxx de vendas dos produtos e quantidades xxxxxxxx
Minxxxxxx Crisxxxxx

Fibrxxxxxx
Texxxxxx de conxxxxx

1.2.3 – Margem xxxxxxx em xxxx; margem xxxxx em xxxxxxx

A xxxxxxxx da SELIC e os xxxxxxxxx e xxxxxxxxs da Eternit

Margem xxxx e xxxxxxxxxx
Resultado xxxxxxx
xxxxxxxx operacionais
EBITDA

1.2.4 – xxxxxxxxxxxx e indicadores xxxxxxxx empregado
1.2.5 – A xxxxxxxx trabalha com nível de xxxxxxxxx
1.2.6 – Ativos e xxxxxxxxx em xxxxxxx tendência xxxxxxx
1.2.6.1 – Investimentos
1.2.7 – Retorno xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx
1.3 – Importante aspecto quanto a xxxxxxxxxxxxx
1.4 – xxxxxxxxxxx e payout

1.5 – xxxxxxxxxx

Se xxxxxxxxxxxxxx, então o Lirio xxxxxxxxx gosta

1.6 – xxxxxxxxxxxx risco

1.7 - Preço justo das ações segundo xxxxxxxx
Observações sobre o preço justo

1.8– Projeções de xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx e possíveis xxxxxxxx
Pressupostos dos cenários de projeções
Valor presente de xxxxxxxxxxx
Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4
Observações sobre os cenários

2 - Conclusões