O Rei das Blue-Chips!

O Rei das Blue-Chips!
O objetivo deste blog é de mostrar opiniões sobre o mercado de ações no Brasil.

04/09/15

O Que Faz Investidores Tomarem Decisões Ruins?


4 de setembro de 2015

"Quem está acostumado a acompanhar o mercado financeiro sabe que o comportamento dos investidores muitas vezes se desvia da lógica e da razão. Um exemplo disso é o famoso “comportamento de manada”, que frequentemente se vê no mercado de ações, quando investidores individuais, ao invés de analisarem o cenário econômico e a situação das empresas, tomando suas decisões de compra ou venda com base na razão, simplesmente resolvem agir impulsivamente, seguindo a multidão.

Esse tipo de conduta é fruto dos chamados vieses comportamentais. Ao longo de sua evolução, os seres humanos desenvolveram “regras de bolso” (também chamadas heurísticas) a fim de permitir a tomada de decisões em momentos de incerteza ou forte emoção, quando a capacidade de julgamento pode ficar comprometida.

O problema é que tais heurísticas, muito úteis para economizar tempo e energia com processamento cerebral na tomada de decisões rotineiras, podem levar a erros sistemáticos quando se trata de decisões complexas como, por exemplo, as relativas à alocação eficaz de recursos financeiros.

Os vieses comportamentais se dividem em dois tipos: cognitivos e emocionais. Os cognitivos referem-se a tendências a pensar ou agir de determinadas formas pré-definidas, que levam a desvios sistemáticos dos padrões de racionalidade e bom julgamento. Os emocionais são os que resultam na tomada de decisão com base em sentimentos e não em fatos. Como há certa sobreposição entre ambos, costuma-se chamá-los simplesmente de vieses comportamentais.

Para mostrar que todos estamos sujeitos a sofrer os efeitos dos vieses comportamentais, Cass Sunstein, autor do famoso livro “Nudge: o empurrão para a escolha certa”, conta como, mesmo sendo autor de livros sobre o assunto e de conhecer muito bem as armadilhas comportamentais a que estamos sujeitos, conseguiu incorrer em pelo menos três erros clássicos nesse sentido.

No artigo intitulado Why Do Investors Make Bad Choices?, ele relata que se apavorou com alguns “solavancos” do mercado de ações e, ainda que soubesse que sua estratégia de investimentos estava correta (investir em fundos de índices passivos e altamente diversificados), resolveu vender grande parte de suas cotas, sem dar ouvidos a seu colega Richard Thaler, coautor de “Nudge”, que não só o desaconselhou como avisou “releia seu próprio livro!”. O que aconteceu foi que o fundo cresceu 66% nos 3 anos seguintes e ele se arrependeu amargamente da decisão tomada por impulso.

Analisando o ocorrido, ele concluiu que o primeiro erro do qual foi vítima foi o conhecido como “viés da disponibilidade”. Esse viés é relativo ao fato de que algo importante, que tenha acontecido em um passado recente, costuma continuar cognitivamente disponível, fazendo com que as pessoas exagerem a probabilidade de aquilo acontecer novamente. No caso de Sustein, como o mercado havia entrado em colapso no ano de 2008, o medo de um novo colapso se fez muito presente, ainda que, do ponto de vista probabilístico, não fizesse sentido nenhum pensar em uma nova ocorrência tão cedo.

O segundo erro cometido pelo autor envolveu o viés conhecido como “aversão a perdas”, que diz respeito ao fato de as pessoas preferirem evitar perdas a obter ganhos, pois o sofrimento com a perda costuma ser sentido com muito mais intensidade do que o prazer com o ganho. Assim, como Sustein havia vivenciado o “crash de 2008”, além de estar com 2 filhos pequenos e mais um a caminho, deixou-se levar pelo medo da perda, por menos provável que fosse.

A questão da chance de ocorrer a catástrofe que ele esperava nos leva ao terceiro erro do autor: “negação da probabilidade”. Sua atenção estava tão focada no que aconteceria caso acontecesse o pior cenário que ele se esqueceu de analisar a probabilidade de esse pior cenário realmente acontecer.

Em adição a tais vieses, Sustein menciona ainda o “efeito disposição”, que leva as pessoas a venderem rápido demais as ações que estão em alta e demorarem demais a vender as que estão em baixa. Além do que, a maioria dos investidores – e nisso os homens são piores do que as mulheres – é excessivamente autoconfiante em relação ao seu próprio desempenho no que diz respeito a investimentos.

Por fim, o autor destaca que o melhor conselho sobre investimentos, aplicável à maioria das pessoas, é simplesmente: tenha um portfólio diversificado, formado na maior parte por fundos de índice de baixo custo e com maior peso em ações; invista mais à medida que obtiver novos recursos e siga diversificando da mesma forma; finalmente, mantenha com liquidez a parte que julgue necessária.

Acima de tudo, se suas emoções começarem a pressionar no sentido de grandes mudanças, simplesmente diga não."

16/06/15

Análise dos Fundamentos de EDP - Energias do Brasil (ENBR3), até ITR de 03/2015

Análise dos fundamentos de EDP - Energias do Brasil S.A. (ENBR3), elaborada em 06/2015, abordando os balanços de 2009 até ITR de 03/2015, além das outras informações e documentos divulgados.   

44 páginas.  Clique aqui para acessar.

Profunda e completa análise, analisando os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Vários gráficos e quadros explicativos, que procuram mostrar a situação passada e atual, mostrando também possibilidades quanto ao futuro.

08/06/15

Análise dos Fundamentos de PDG Realty, até ITR de 03/2015

Análise dos fundamentos de PDG Realty Empreendimentos e Participações S.A. (PDGR3), elaborada em 06/2015, abordando os balanços de 2012 até ITR de 03/2015, além das outras informações e documentos divulgados.  

28 páginas. Clique aqui para acessar os arquivos.

Junto com a nova análise, você também receberá a análise anterior, elaborada em 04/2013, com base nos balanços de 2007 até DEZ/2012, de 44 páginas.

Profunda e completa análise, analisando os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Foco especial na atual situação e no aumento de capital aprovado, observando as várias hipóteses.

Vários gráficos e quadros explicativos, que procuram mostrar a situação passada e atual, mostrando também algumas possibilidades quanto ao futuro.

24/05/15

Análise dos Fundamentos de WHIRLPOOL, até ITR de 03/2015

Análise dos fundamentos de WHIRLPOOL S. A. (WHRL3, WHRL4), elaborada em 05/2015, abordando os balanços de 2006 até ITR de 03/2015, além das outras informações e documentos divulgados.

37 páginas. Clique aqui para acessar.

Profunda e completa análise, analisando os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Vários gráficos e quadros explicativos, que procuram mostrar a situação passada e atual, mostrando também algumas possibilidades quanto ao futuro.

Junto com a nova análise, você também receberá a análise anterior, elaborada em 11/2012, de 42 páginas (Whirlpool e  Brasmotor), até ITR de 09/2012.

17/05/15

Análise dos Fundamentos de Brasil Brokers, até ITR de 03/2015

Análise dos fundamentos de Brasil Brokers Participações S.A. (BBRK3), abordando os balanços de 2007 até ITR de 03/2015, além das outras informações e documentos divulgados.  

36 páginas. Clique aqui para acessar.

Profunda e completa análise, analisando os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Vários gráficos e quadros explicativos, que procuram mostrar a situação passada e atual, mostrando também algumas possibilidades quanto ao futuro.

15/05/15

Análise dos Fundamentos de ESTRELA, até DFP de 12/2014

Análise dos fundamentos de Manufatura de Brinquedos Estrela S. A. (ESTR3, ESTR4), elaborada em 05/2015, abordando os balanços de 2006 até 12/2014, além das outras informações e documentos divulgados.

38 páginas. Clique aqui para acessar.

Profunda e completa análise, analisando os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Vários gráficos e quadros explicativos, que procuram mostrar a situação passada e atual, mostrando também algumas possibilidades quanto ao futuro.

13/05/15

Análise dos Fundamentos de PROFARMA, até ITR de 03/2015

Análise dos fundamentos de Profarma Distribuidora de Produtos Farmacêuticos S.A. (PFRM3), abordando os balanços de 2006 até 03/2015, os dados operacionais e as outras informações divulgadas.    

44 páginas. Clique aqui para acessar.

Profunda e completa análise, analisando os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras. 

Vários gráficos e quadros explicativos.

10/05/15

Análise dos Fundamentos de Tecnosolo, até DFP de 12/2014

Análise dos fundamentos de Tecnosolo Engenharia S.A. Em Recuperação Judicial (TCNO3, TCNO4), elaborada em 05/2015, abordando os balanços de 2000 a DEZ/2014, além de demais documentos e informações disponíveis.  

26 páginas. Clique aqui para acessar.

Analisa os principais perigos e pontos positivos. Foco nos documentos do PRJ, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Profunda e completa análise, abordando os balanços, os documentos do PRJ e as outras informações divulgadas. Vários gráficos e quadros explicativos.

07/05/15

Análise dos Fundamentos de Guararapes, até ITR de 03/2015

Análise dos fundamentos de Guararapes Confecções S. A. (GUAR3, GUAR4, a controladora das LOJAS RIACHUELO), elaborada em 05/2015, abordando os balanços de 2006 a MAR/2015, além de demais documentos e informações disponíveis.    

39 páginas. Clique aqui para acessar.

Analisa os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Profunda e completa análise, abordando os balanços, dados operacionais e de mercado, além de outras informações divulgadas. Vários gráficos e quadros explicativos.

06/05/15

Análise dos Fundamentos de Grendene, até ITR de 03/2015

Análise dos fundamentos de Grendene S. A. (GRND3), elaborada em 05/2015, abordando os balanços de 2007 a MAR/2015, além de demais documentos e informações disponíveis.

37 páginas. Clique aqui para acessar.

Analisa os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Profunda e completa análise, abordando os balanços, dados operacionais e de mercado, além de outras informações divulgadas. Vários gráficos e quadros explicativos.

Além da nova análise, você também receberá as anteriores:
- elaborada em 10/12/12, até ITR de 09/2012, com 41 páginas;
- elaborada em 16/04/14, até DFP de 12/2013, com 43 páginas.