Análise de Azevedo & Travassos S.A. - AZEV3, AZEV4, até ITR de 06/2012

Relatório de Análise de Azevedo & Travassos S.A. - AZEV3, AZEV4, elaborado em 10/2012, relativo às ITR e DFP de 2004 até 06/2012 e outros documentos disponíveis até a data de hoje.

Análise completa, enfocando aspectos contábeis, operacionais e de mercado. Contém projeção de lucratividade e de proventos.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

35 páginas.

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Análse dos fundamentos de ODONTOPREV S. A. - ODPV3, até ITR de 09/2012

Relatório de Análise de ODONTOPREV S.A. - ODPV3, elaborado em 10/2012, relativo às ITR e DFP até 09/2012 e outros documentos disponíveis até a data de hoje. 

Análise completa, enfocando aspectos contábeis, operacionais e de mercado. Contém projeção de lucratividade e de proventos.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

34 páginas.

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Tópicos:

1 – Entendendo xxxxxxxxxx

( xxxxxx = vide relatório)

1.1 – O perfil xxxxxxxx e seu xxxxxxxxx de atuação

2 – Análise do prospecto de distribuição de ações de 2006

3 – Análise das demonstrações contábeis e aspectos operacionais, de 2006 a 09/2012

3.1 – Margens de xxxxxxx em xxxxxxxx nível, xxxxx mostram tendência xxxxxx

3.2 – Ticket médio xxxxxxxxxxxx

3.3 – xxxxxxxxxx de beneficiários

3.4 – Lucratividade xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxxxxxx da xxxxxxxxx

3.5 – Despesas e xxxxxxx por beneficiário: xxxxxxxx

3.6 – Índice de sinistralidade xxxxxxxxxx : xxxxxxxx sinal

3.7 – Patrimônio Líquido e xxxxxxxx em xxxxxxxxx xxxxxxxxx

3.8 – CCL xxxxxxx e ausência de xxxxxxxxxx

3.9 – Retorno xxxxxxxxxx nível

3.10 – Programa de xxxxxxxxxx de xxxxxxxx

4 – Consenso dos xxxxxxxxx

5 – Dividendos pagos e pay-out

6 – Projeções de xxxxxxx, xxxxxxxxxxx e possíveis xxxxxxxx

Pressupostos dos cenários de projeções

Valor presente líquido de xxxxxxxxxxxx

Cenário 1

Cenário 2

Cenário 3

Cenário 4

Observações sobre os cenários

7 - Preço justo das ações segundo xxxxxxxxx

Cenários

Observações sobre o preço justo

8 – xxxxxxx xxxxxxxxx

9 – Fatores xxxxxxxxxxx

10 - Conclusões

A Put de US$ 1 Bi dada por Eike à OGX: boa notícia, mas nem tanto

O lado bom:

- A OGX tem a garantia de entrada de um bom caixa, caso precise.

- Mostra confiança do controlador na empresa e em seu futuro.
- Aumentará o valor patrimonial de OGXP3.

O lado ruim:
- Eu acho que essa put deveria ter sido feita nos moldes da put  de OSX contra o Eike, ou seja, o preço de subscrição deveria ser o valor da OPA corrigido pelo IGP-M. Para quem  não sabe, a OSX exerceu uma put parecida contra o Eike, cujo valor de subscrição será próximo de 40,00.
- Diluirá em cerca de 9,9% o acionista atual de OGX. Na verdade, essa diluição não é grande, porque acho que os efeitos desse novo gás na OGX (caso ela precise) serão melhores para os acionistas.

O que DEVERIA ter no contrato da opção:
- Direito de subscrição no mesmo valor pelos demais acionistas. Essa cláusula é interessante porque, caso OGXP3 esteja acima de 6,30 no ato da subscrição, o acionista receberia um bônus de subscrição, podendo vendê-lo no mercado ou exercê-lo.

Há outros efeitos, que analisarei em conjunto com o balanço do 3T12, quando  atualizarei a análise de OGX, deste link .

Abaixo a íntegra do FR de hoje:

"Rio de Janeiro, 24 de outubro de 2012 - A OGX Petróleo e Gás Participações S.A. (“Companhia” ou “OGX”) (Bovespa: OGXP3; OTC: OGXPY.PK), empresa brasileira de óleo e gás natural responsável pela maior campanha exploratória privada no Brasil, comunica ao mercado que tendo em vista as várias oportunidades de negócios no setor de óleo e gás, seu acionista controlador Eike Batista, outorgou à Companhia o direito de exigir que subscreva novas ações ordinárias de emissão da Companhia, ao preço de exercício de R$6,30 por ação, até o limite máximo do valor equivalente a US$1,0 bilhão (“Put” ou “Opção”).

A Opção poderá ser exercida a qualquer momento até 30 de abril de 2014 e está condicionada à necessidade de capital social adicional da Companhia e a ausência de alternativas mais favoráveis, condições estas que serão determinadas pela maioria dos membros independentes do Conselho de Administração da Companhia.
“Ao conceder essa opção, enfatizo a minha confiança na qualidade do corpo técnico e ativos da Companhia, bem como nas novas oportunidades que o setor de óleo e gás oferece à OGX”, comentou Eike Batista, acionista controlador e Presidente do Conselho de Administração da OGX".
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Gerdau (GGBR4, GOAU4) faz parceira com Alpargatas (ALPA4)

Essa parceria já existe há muitos anos, mas parece que nunca as empresas divulgaram fatos relevantes sobre o assunto. Vamos ver como os papiros se comportarão após a divulgação através do blog do Rei das Blue Chips.

Análise dos Fundamentos de BM&F Bovespa S.A. - BVMF3, até ITR 06/2012

Relatório de Análise de BM&F Bovespa S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros – BVMF3.

Elaborado em 09/2012, relativo às ITR e DFP até 06/2012.

42 páginas. Clique aqui para acessar

Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR,
comunicados, documentos arquivados pela empresa). Contém estimativas sobre a possível
lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas. Vários gráficos, tabelas e cálculos
explicativos.

Tópicos do relatório:

1 - Entendendo xxxxxxxxxx
( xxxx = vide relatório)

2 - Análise dos dados dos segmentos e das demonstrações contábeis
Evolução dos xxxxxxxxxx
Evolução das xxxxxxxxxx
Potencial xxxxxxxxxxxxx se xxxxxxx

xxxxxx média unitária do xxxxxxx e ticket médio geral

xxxxxxxx médio geral unitário

xxxxxxxxxx concorrência à BVMF no Brasil? Bats xxxxxxx

Margens xxxxxxxxxx

Perfil do xxxxxxxx, xxxxxxxxx financeiro

O xxxxxxxxx xxxxxxxxx e o ágio pago xxxxxxxxxxx

Será que xxxxxxxxxx um teste de impairment xxxxxxxxxx?

O ágio e xxxx xxxxxxx do VPA da BVMF3

3 - xxxxxxxx yield e xxxxxxxx de xxxxx; xxxxx de recompra xxxxxxx

4 – Posição xxxxxxxx

5 - xxxxxxxx de xxxxxxxxx

5.1 - xxxxxx envolvendo xxxxxxx Mxxxxx / Fonte xxxxxx BVMF

5.2 - xxxxxxxxxxxxx movida por Naji xxxxxxxx xxxxxx

5.3 – Outros xxxxxxxxxxx

6 – Projeções de faturamento, lucro líquido e possíveis dividendos

Pressupostos dos cenários de projeções

Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4
valor presente líquido de xxxxx
Observações sobre os cenários

7 - Preço justo das ações segundo xxxxxxx

Observações sobre os preços justos

8 - Conclusões
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Atualizado: Relatório sobre os preços pagos por Mubadala para OGX, MMX, LLX, MPX, OSX, CCX

OGX, MMX, PORTX, LLX, OSX, MPX, AUX, IMX, REX.

ATUALIZADO EM 21/09/2012, com ajustes relativos à cisão de MPX para criação de CCX e desdobramento das ações de MPX.

Clique aqui para acessar.

Relatório de Análise sobre a Venda de 5,63% da Centennial Asset a Mubadala Development Company

9 páginas

Tópicos:

1 – O Press Release de 26/03/2012

2 – Interpretando o comunicado
Portanto, o objetivo deste relatório é determinar: qual o valor pago por Mubadala por cada empresa EBX listada em bolsa?

3 – A participação de CAMF nas empresas EBX

4 – A participação de Mubadala nas empresas X

4.1 – Participação por simples cálculo xxxxxxxx

4.2 – Cálculo da participação de Mubadala através da proporção do valor de mercado

5 – Conclusões

5.1 – O que xxxxxxx fará com os US$ 2 bi a serem pagos por Mubadala?

A crise internacional e a incompetência do governo do PT

Excelente debate sobre a crise internacional e seus efeitos no Brasil. Os vídeos abaixo são do programa Canal Livre de 17/09/12.

Parte 1: http://youtu.be/MLCGYOfs0AM
Parte 2: http://youtu.be/1feJv2zuEbA

Na parte 1, fica evidente a safadeza e incompetência do governo Lula em não aproveitar os excelentes ventos de 2002 a 2007 para melhorar a economia. Fica patente que a imprensa comprada e o próprio governo jogam a culpa nos gastos com viagens internacionais para justificar o fraco desempenho da balança comercial, quando na verdade o grande vilão é a incapacidade do governo em incentivar o investimento. Já escrevi sobre esse assunto neste link

Parte 3: http://youtu.be/S6tpW9FKBXs

Parte4: http://youtu.be/0xR10jZJZ58

As partes 3 e 4, com o Mendonça de Barros, mostra que o governo safado joga a culpa no câmbio, que é reflexo da incompetência generalizada do governo e de setores da indústria. O câmbio é usado como bode expiatório pelas ineficiências do governo, principalmente corrupção e malversação das verbas públicas.
Interessante a divisão em "país de formigas", "pais de cigarras que trabalham" e "país de cigarras que não trabalham".
As parte 3 e 4 são as mais interessantes.

Parte 5: http://youtu.be/HYCvfYOR7Og
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Irresistíveis "shares" do Facebook - 3

Eu acho que o Facebook está se tornando mais interessante do que muita revista semanal por aí... E com muito menos propagandas. Facebook, cada vez mais mostrando que não é um simples livro de fotos.

Em uma figura: por que as cotações das ações variam

Análise dos fundamentos da economia em geral

Um Wicked World nos espera.

Muito boa a entrevista do Ricardo Amorim de 08/2012 divulgada em seu site, neste link.

Abaixo, alguns trechos interessantes (os grifos são meus). A previsão da última frase é impressionante!

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"Imagine um mundo onde os produtos são feitos nos Estados Unidos e consumidos na China. Parece impossível, mas é neste mundo que viveremos daqui a alguns anos. A China tornou-se o grande centro de produção global ao longo dos últimos 30 anos.


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Na terra do Tio Sam, quando o limite do cartão de crédito acabava, era só pedir um cartão novo e rolar a dívida do primeiro. Quando a carteira já não cabia mais no bolso de tantos cartões, havia sempre a alternativa de refinanciar a hipoteca da casa e liberar mais uma dinheirama para financiar a gastança. Com isso, o hábito de poupar foi abolido no país. A família americana média gastava mais do que ganhava, todo santo mês. Enquanto as cigarras americanas gastavam, as formigas chinesas poupavam. Desde 1962, o consumo em proporção do PIB despencou na China, passando de 72% para 36%.

O inverno chegou. É hora de as cigarras trabalharem e as formigas cantarem. A crise financeira minou a capacidade de consumo de americanos, europeus e japoneses. Os consumidores americanos viram mais de US$ 1 trilhão em crédito sumir.

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Junto com o crédito, foram-se os empregos. Sem crédito, nem emprego, e endividados até o pescoço, os americanos foram forçados a apertar os cintos e voltar a poupar. Após a crise, a poupança das famílias americanas tem oscilado entre 4% e 6% da renda. Só há duas opções: mercados emergentes – preparem-se para uma invasão de produtos chineses por aqui – e os próprios consumidores chineses.


Por outro lado, sem a gastança dos americanos, as empresas sediadas nos Estados Unidos terão de vender seus produtos em outras bandas.

A opção natural será por mercados emergentes, onde o crédito, a renda e a demanda estão em franca expansão. Para que os Made in USA se tornem mais competitivos, o dólar terá de cair nos próximos anos, provavelmente muito. As oportunidades e riscos que esta gradual inversão de papéis entre Estados Unidos e China trarão para a economia brasileira são enormes

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Com o crescimento do consumo chinês, o agronegócio brasileiro – cujo superávit comercial passou de US$ 10 bilhões para US$ 77 bilhões desde 2000 – será ainda mais importante. A China já é o maior consumidor mundial de metais e minérios e energia.

Enquanto isso, a concorrência para as empresas brasileiras em produtos e serviços sofisticados – nos quais os americanos são competitivos – ficará ainda mais acirrada.
Em meio a estas transformações, crises, como a atual crise europeia, eclodirão nas economias desenvolvidas, causando oscilações também muito significativas nos países emergentes, incluindo o Brasil.
Quanto à inflação, com o enfraquecimento da economia brasileira, ela deve continuar em queda e deve ficar abaixo da meta de 4,5% neste ano, como eu já alertava no final do ano passado, quando ela ainda estava em elevação.

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O governo tem adotado várias medidas para combater a desaceleração da economia causada pelos efeitos globais da crise europeia.

Infelizmente, tais medidas ilustram bem os defeitos da economia brasileira. Somos o país do plano B. Falta o plano A. Não planejamos, nem temos um modelo de desenvolvimento.
Também na economia, somos o país do puxadinho, do combate à doença, ao invés da prevenção.
Já dizia Peter Drucker que a melhor maneira de prever o futuro é criá-lo. Nós não prevemos, não criamos, nem agimos. Apenas reagimos.

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Reações favoráveis da maior parte da opinião pública a algumas medidas recentes mostram o quanto o capitalismo ainda tem de evoluir por aqui.


O melhor exemplo é o uso de bancos públicos para forçar bancos privados a reduzirem suas taxas de juros. Sou favorável ao máximo de competição possível em qualquer setor da economia.

Entretanto, não dá para esperar que um país com os mais altos níveis de juros básicos, tributação do sistema financeiro e alíquotas de depósitos compulsórios do mundo não tenha também as mais altas taxas de juros ao consumidor e às empresas. “Mas os bancos lucram demais.” Este argumento carrega uma contradição que nos condena ao fracasso. Vivemos em um sistema capitalista onde lucrar é pecado.

Com sua atuação onipresente, o Estado quebra um dos pilares do capitalismo: a livre iniciativa.

Casos de favorecimento a grupos, empresas e indivíduos pelo Estado – sem falar em uma cachoeira de corrupção – criaram a percepção de que, no capitalismo brasileiro, qualquer lucro é suspeito. Um histórico de lucros privados e prejuízos socializados distorceu ainda mais a percepção da sociedade em relação aos empresários e empreendedores.

Nos EUA, um empresário de sucesso desperta admiração, no Brasil, desconfiança. Somos um pássaro com vergonha de voar. Esta não é uma receita de desenvolvimento, mas de atraso.O Brasil tem de adotar políticas de 12 redistribuição de oportunidades e capacitação, que tornam não apenas os pobres, mas toda a sociedade mais rica. Políticas diretas de redistribuição de renda, na maioria das vezes, tornam os ricos e a sociedade permanentemente mais pobres, e os pobres apenas temporariamente mais ricos.

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As forças que impulsionaram a economia mundial na última década, possivelmente, continuarão ao longo desta, o que sustentará nosso processo de desenvolvimento, apesar de solavancos esporádicos, como o que ocorre este ano devido à crise europeia. Não devemos deixar a decepção de 2012 nublar as perspectivas do que esta década pode trazer. Se as tendências de crescimento econômico e cambiais dos últimos anos em todo mundo continuarem iguais, antes da Copa do Mundo nossa distribuição de renda será melhor do que a dos EUA. No final da década, seremos a terceira economia mundial, nossa renda per capita avançará mais 21 posições.

Um ano depois, em 2021, nossa renda per capita será maior do que a dos americanos".