Sua carteira de ações, teste de impairment, mundo sem telefones fixos

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Alguns investidores de bolsa de valores têm uma noção errada sobre a análise fundamentalista (o uso da contabilidade e dos outros indicadores de fundamentos), porque dizem que "é igual a retrovisor de carro, só olham para o passado".

Mas não é correto usar a análise fundamentalista só para olhar o passado. O correto é usar o passado para efetuar estimativas quanto ao FUTURO da empresa, principalmente quanto à sua lucratividade, inserção no mercado, endividamento e outros aspectos.

Nesse sentido, algumas notícias recentes podem indicar futuros prejuízos para empresas de telefonia que têm grandes ativos ligados à telefonia fixa por cabos, o velho telefone fixo.

Em notícia ontem, o WSJ, neste link, mostra que a AT&T está entrando de cabeça em uma tendência que parece clara, conforme trecho da notícia:

"Se os reguladores aprovarem, os clientes de telefonia fixa da AT&T terão de migrar para o serviço sem fio ou de alta velocidade. Novos clientes não serão autorizados a contratar o serviço tradicional de telefonia fixa, via cabo. O principal executivo da AT&T no Alabama, Fred McCallum, escreveu que as mudanças propostas são uma "oportunidade excitante para os nossos consumidores e para a nossa empresa".

Mas Janice Pendley, funcionária da prefeitura de Carbon Hill, diz que alguns moradores estão apreensivos. "Alguns deles gostam do telefone fixo, e gostam dele do jeito que é hoje", diz."

Artigo do Estadão, de 23/03/13 , neste link, trás o título de "A Morte do Telefone", se referindo à telefonia fixa.

Mas o que isso tem a ver com sua carteira de ações? TUDO.

Se o telefone fixo  de fato entrar em tendência de desuso, as empresas de telefonia terão que fazer o teste de impairment destes ativos. Significa que jogarão para resultado (prejuízo) os valores dos ativos, que terão seu fluxo de caixa futuro reduzido. Com sorte, podem tentar vendê-los ao preço que conseguirem.

Neste cenário, empresas de telefonia que só operam a parte móvel tendem a ficar mais promissoras, além dos fornecedores de equipamentos de telefonia móvel.

Apesar desse terrorismo, a notícia do Estadão indica que, no momento, o Brasil está aumentando a quantidade de telefones fixos, talvez mais pela inclusão social do que por tendência de mercado.

Por isso que uma boa análise fundamentalista tem seu valor. No âmbito deste assunto, pode indicar o perigo dos testes de impairment e a necessidade de capitalização necessária para a empresa de telefonia fixa substituir seus ativos, para entrar na parte móvel.

O "retrovisor do carro" serve para dar segurança, para ver os perigos do passado, possibilitando uma viagem mais tranquila para o futuro!!!

Leiam minhas outras análises em

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Análise dos Fundamentos do Grupo Pão de Açúcar (PCAR3, PCAR4), até DFP de 12/2013

Análise dos fundamentos de Companhia Brasileira de Distribuição (PCAR3, PCAR4 - Grupo Pão de Açúcar), abordando os balanços de 2010 a DEZ/2013, além de demais documentos e informações disponíveis até a data de hoje.

38 páginas. Clique aqui para acessar.

Analisa os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Profunda e completa análise, abordando os aspectos internos (balanços e dados operacionais), de mercado e perspectivas futuras. 

Vários gráficos e quadros explicativos.

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Análise dos Fundamentos de Senior Solutions (SNSL3) até DFP de 12/2013

Análise dos fundamentos de Senior Solutions S.A. (SNSL3).

Aborda o prospecto da IPO, balanços de 2009 a DEZ/2013 e demais documentos e informações disponíveis até a data de hoje.

44 páginas. Clique aqui para acessar

Analisa os principais perigos e pontos positivos, com o objetivo de visualizar perspectivas futuras.

Profunda e completa análise, abordando os aspectos internos (balanços e dados operacionais), de mercado e perspectivas futuras. Vários gráficos e quadros explicativos.

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Análise dos Fundamentos de Forjas Taurus (FJTA3, FJTA4) até DFP de 12/2013

Análise dos fundamentos de Forjas Taurus S.A. (FJTA3, FJTA4), englobando os balanços, dados operacionais e outras informações de 2006 a DEZ/2013.

43 páginas.

Clique aqui para acessar o novo relatório e os dois anteriores.

Analisa os efeitos da substituição dos balanços de 2012 e 2013, além das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

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Nova Análise sobre a Vanguarda Agro (VAGR3), até DFP de 12/2013

Análise dos fundamentos de Vanguarda Agro S.A (VAGR3), abordando os balanços de 2007 até DEZ/2013, além de outras informações disponíveis até hoje. 

40 páginas. Clique aqui para acessar a nova análise e também as anteriores.

Mostra projeções e perspectivas futuras, possível lucratividade e outros aspectos, após a oferta de 11/2012.

Contém análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela empresa).
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Análise dos Fundamentos de HRT, HRTP3, até DFP de 12/2013

Análise dos fundamentos de HRT Participações em Petróleo S.A. – HRTP3. 

Relatório elaborado em 30/03/2014, analisando as ITR e DFP até 12/2013 e outros documentos disponíveis até a data de hoje.

38 páginas. Clique aqui para acessar este relatório e os anteriores sobre a HRT.

Analisa a provável receita líquida e provável resultado de 2014 com o Campo de Polvo. Qual a seria a duração do Campo de Polvo?

Faz estimativas sobre possíveis valorações da HRT: preços de venda de toda a empresa, sob várias
perspectivas. Analisa as perspectivas futuras sob vários ângulos.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

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Petrobrás: se a refinaria de Pasadena está superfaturada, então os investimentos do pré-sal estão muito mais!

Será que a solução para reduzir o prejuízo da Petrobrás é mesmo o aumento dos combustíveis no Brasil?

Eu já havia escrito um texto indicando que o Brasil não suporta aumento dos combustíveis, até porque aqui os preços da gasolina estão entre os mais altos do mundo, sob o ponto de vista da comparação com a renda média brasileira, neste link.

Portanto, não é solução correta aumentar preços de combustíveis aqui, até porque os custos e despesas da Petrobrás parecem superfaturados em vários aspectos. A solução correta está na racionalização das despesas e custos da empresa, que parecem altos demais. Pelo que vemos nas notícias hoje, a corrupção parece ser um dos motivos.

Em outro texto, neste link, em 03/02/14, escrevi sobre o forte aumento das despesas gerais da empresa a partir de 2002, ano em que a quadrilha de ladrões do PT tomou o governo federal, o acionista controlador da Petrobrás. Coloquei um gráfico que compara as despesas da empresa com a evolução do IGP-M, que repito abaixo:

Havia escrito o texto abaixo, interpretando o gráfico acima, em 03/02/14:

"De 06/2001 a 09/2013, o IGP-M cresceu 2,58 vezes. As despesas gerais da Petrobrás cresceram 4,03 vezes.
É uma divergência muito grande. Nem as despesas com vendas deveriam crescer tanto assim.
Nos 12 meses até 09/2013, as despesas gerais somam R$ 38,5 bi.
Nos 12 meses até 03/2002, as despesas gerais eram de R$ 10,3 bi, um aumento de 28,2 bi.

Se essas despesas anuais seguissem o IGP-M, seriam perto de R$ 26,6 bi. Significa que a Petrobrás aumentou, inexplicavelmente, suas despesas gerais anuais em R$ 11,8 bi.

Não há explicação para isso. Só pode ser mutreta ou muita má administração. Eu acho que é mutreta, afinal, o acionista controlador, o governo federal, está nas mãos da quadrilha de ladrões do PT desde 2002".

Depois desse texto, apareceu o escândalo sobre a compra superfaturada da refinaria de Pasadena.

Parece que a Pasadena nem é o maior problema. O pior parece que está na Refinaria Abreu e Lima.

Conforme o ex-diretor da Petrobrás afirma no vídeo do programa da Globonews, o "Entre Aspas", de 20/03/14, especialmente nos 15 minutos, Pasadena foi comprada por US$ 840 MM, descontados os estoques, com capacidade de refino de 100 mil barris por dia.

A Refinaria de Abreu e Lima no Pernambuco está orçada em US$ 20 Bi, com capacidade de refino de 230 kboed.  

Pela proporção, Abreu e Lima deveria custar, no máximo, uns US$ 2 bi, mas está orçada por a 10 vezes mais que isto. Notícia 05/08/12, neste link, já indicava que estava orçada a 3 vezes mais do que outra similar.

Esse aparente superfaturamento de Abreu e Lima leva a pensar sobre os tais US$ 227 Bi que a Petrobrás divulga que investirá nos próximos anos: qual será o superfaturamento ( = roubalheira) que está embutido por aí?

Se o caso de Pasadena é grave, como disse o ex-Procurador Geral da República, neste link, o caso de Abreu e Lima é bem pior.

Não é à toa que PETR4 bateu 12,56 há poucos dias e, pelo que está exposto atualmente, parece cara demais nesse nível.

Se o governo resolver aumentar os preços de combustíveis para reduzir o deficit da Petrobrás, estaremos, todos nós, financiando a corrupção, roubalheria e má-administração da empresa, porque imagino que esses notícias que citei só revelam a ponta do iceberg.

Vejam minhas outras análises em http://analisedefundamentos.blogspot.com/

Análise sobre a Petrobrás: http://analisedefundamentos.blogspot.com.br/2013/12/petrobras-petr3-petr4.html

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Nova Análise dos Fundamentos do Banco do Brasil (BBAS3) até DFP de 12/2013

Análise dos fundamentos do Banco do Brasil S.A. (BBAS3), abordando os balanços de 2002 até DEZ/2013 e demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pelo BB). 

54 páginas. Clique aqui para acessar.

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas; vários gráficos e tabelas informativas.

Aborda o problema das causas judiciais relativas aos Planos Econômicos (Plano Bresser, Plano Verão e Planos Collor I e II): o provável valor do prejuízo do BB.

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Irresistíveis "shares" do Facebook (11)

Enquanto as "shares" (ações) do Facebook atingem seu topo histórico na Nasdaq, os "shares" no FB continuam irresistíveis:

Até os organizadores da Copa 2014 estão tirando onda: mensagens subliminares

A famosa "mensagem subliminar" no símbolo da Copa 2014 já foi postada neste blog:

Agora descobri mais uma gozação: é sobre o Fuleco, o tal do mascote da copa.

O texto abaixo diz tudo:

Fulecar: verbo intransitivo: perder no jogo todo o dinheiro disponível.

Então, qual é a mensagem subliminar por trás do símbolo da Copa 2014 e do mascote? Que o país perde tudo com essa idiotice de fazer uma copa por aqui, quando o necessário são investimentos em diversas outras áreas, principalmente infraestrutura.
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