Análise dos Fundamentos do Banco Daycoval até DFP de 12/2012

"Jeita Grotto", ponto turístico no Líbano,
país de origem do Daycoval

Relatório de Análise do Banco Daycoval S. A. (DAYC4), até DFP de 12/2012.

Profunda e completa análise, elaborada em 03/2013, com base nos balanços de 2006 até DEZ/2012.

78 páginas. Clique aqui para acessar.

Contém interessantes correlações de aspectos de risco com a crise financeira internacional iniciada em 2008.

Analisa importante aspecto de troca de swap de ações.

Engloba análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR,comunicados, documentos arquivados pela empresa).

Contém estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos; perspectivas.

Vários gráficos, tabelas e cálculos explicativos.
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Análse dos Fundamentos de OSX Brasil S.A., OSXB3, até DFP de 12/2012.

Relatório de análise de OSX Brasil S.A., OSXB3, feito em 03/2013, com base nos balanços de 2009 até  DEZ/2012.

Engloba análise das demais informações disponíveis até a data de elaboração do relatório (ITR, comunicados, documentos arquivados pela OSX).

Contém análises e estimativas sobre a possível lucratividade, distribuição de proventos;
perspectivas.

Análise dos efeitos do exercício da put (aumento de capital).

53 páginas.

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Análise dos Fundamentos de MPX Energia, MPXE3, até DFP de 12/2012

Relatório de Análise de MPX Energia S A - MPXE3, elaborado em 03/2013, relativo às ITR e DFP de 2007 até 12/2012, além de outros documentos disponíveis até a data de hoje.

Inclui estudos sobre seu mercado, seu contexto no âmbito energético nacional.

Contém análise sobre as notícias (ou boatos) de suposta venda do controle acionário de Eike Batista, com estimativa de possíveis preços de venda, face aos dados de notícias recentes.
Projeções de lucratividade, faturamento, proventos.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

Análise dos efeitos relativos à parceria com a E.On.

54 páginas.

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Análise dos Fundamentos de Tractebel Energia S.A. (TBLE3), até 12/2012

Relatório de Análise de Tractebel Energia S.A. (TBLE3), abrangendo balanços de 2005 até DFP de 12/2012, além de outros documentos arquivados pela empresa.

Análise completa, enfocando aspectos contábeis, operacionais e de mercado.
Contém projeção de lucratividade e de proventos.


63 páginas.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

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VEJA TRECHO DO RELATÓRIO DA TRACTEBEL abaixo. Os campos em xxxxxxx significam "vide relatório".

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A TBLE xxxxxxxxxxxxxx efeitos da MP 579, conforme xxxxxxxxxxx:

É importante nos atermos a este ponto. No momento, os efeitos da MP 579 atingem em cheio as distribuidoras e geradoras de energia cujos contratos de concessão venciam entre 2015 e 2017.

Mas no caso de todas distribuidoras de energia, mesmo que não se enquadrem na MP 579, há efeitos imediatos, que serão sentidos nos balanços a partir de 01/2013, por causa da redução geral de tarifas, anunciada pelo governo em 01/2013.

Em jan/2013, o governo determinou que, em média, as tarifas de energia, pagas pelo consumidor final, serão reduzidas de 18% (residenciais) até xxxxxx% (industriais). Esse efeito o leitor já pode conferir na sua conta de energia elétrica, bastando comparar a conta de jan/2013 com a de dez/2012. Verá que houve uma redução de uns 10%, porque ainda tem tarifas mistas. A conta de energia residencial de fev/2013 terá um desconto de 18%, em média.

As distribuidoras estão arcando com esse peso, no momento, porque no fim de 2012, houve período de secas, que demandaram acionamento das termelétricas (bom para a xxxxxxxx e outras empresas xxxxxxxxxxx). Assim, o custo da energia comprada pelas distribuidoras aumentou. Não é à toa que a Eletropaulo, no 4T12, apresentou prejuízo. Por outro lado, a xxxxxxxxxxx apresentou bom lucro no ano, de 6,4%, porque xxxxxxxxxxxx. As distribuidoras só poderão repassar esse custo adicional na RET (revisão tarifária) de 2013, em geral, 04/2013. Por isso, estimo que haverá xxxxxxxxxx, nas próximas RET de 2013, de cerca de  xxxx% a xxxxx% para as xxxxxxxxxxxxx, para repassar esse custo ao consumidor.

Veja a estimativa que xxxxxxxxxx    redução da receita para 3 elétricas:

 [quadro, vide relatório]

A estimativa acima foi feita em 09/2012. Com a xxxxxxxx,  minha estimativa é que a redução do faturamento para as distribuidoras, até 12/2013, ficará em torno de xxxxxxx%, porque, além dos percentuais de redução abaixo, há também as RET das distribuidoras e o xxxxxxxxxx. Assim, minha estimativa é de a redução tarifária de cerca de xxxxxxxx% será compensada xxxxxxx% da xxxxxxx e xxxxxxxxx uns xxxxx% do xxxxxxxx.

[ quadro, vide relatório]

Observe no quadro acima que os maiores percentuais de redução são para os xxxxxxxxxxxx. Por exemplo, a xxxxxxxxx tem 51% de seu faturamento destinado à xxxxxxxx, o que levará a uma xxxxxxxxxx em seu faturamento.

Escrevi todo esse texto para mostrar o panorama geral dos efeitos da MP 579, que, no momento, xxxxxxxx xxxxxxxxxxx efeitos no xxxxxxxxxxx da xxxxxxxxx.

Análise dos Fundamentos de Souza Cruz (CRUZ3), até DFP de 12/2012

Relatório de Análise de Souza Cruz S.A. (CRUZ3), englobando as demonstrações contábeis de 2005 até 12/2012, incluídos estudos sobre o setor e outros elementos.

52 páginas.

Clique neste link para acessar.


Tópicos:

1 – Essa galera tá fumando demais, cara! Resumo de 2008 a 2012: xxxxxxxxxxxxx

(xxxxxxxxx = vide relatório)

2 – xxxxxxxx participação dos xxxxxxxxxxx sobre xxxxxxxxxx na xxxxxxxxx bruta
3 – xxxxxx evolução do xxxxxxxxx líquido e receita líquida unitária, xxxx xxxxxxxx da quantidade
vendida
4 – O xxxxxxxxxx mercado ilegal de cigarros
5 – A xxxxxxxxxx, mercado, xxxxxxxxo sobre o sistema de produção
5.1 – O consumo de cigarro xxxxxxxxxxxxxx mundo
5.2 – Importantes xxxxxxxxxxxxx charutos cubanos e Ambev
6 – Na xxxxxxxxxxxxxx resultados, qual item cresce mais?
7– Percentual do lucro xxxxxxxxxxxx do que xxxxxxxxxxxx
8 – xxxxxxxxxxxxx financeiras; endividamento; caixa; capital de giro
9 – Patrimônio xxxxxxxxxxx e total de xxxxxxxx xxxxxxxxxxx
9.1 – Investimentos
10 – xxxxxxxxxxxx e payout
11 – xxxxxxxxxxx das ações xxxxxxxxx que o xxxxxx
12 – xxxxxxx xxxxxxxx PL
13 - Posição xxxxxxxx
14 – Projeções sobre xxxxxx e xxxxxx aos xxxxxxxx no xxxxxxxx.
Pressupostos dos cenários
Valor presente líquido de xxxxxxx
Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4
15 – Preço justo segundo 4 critérios
15.1 – Preço justo xxxxxx xx (xxxxxxxxxxx), ou xxxxxxxxxxx
15.2 –  Projeção do xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx SEM a xxxxxxxxxxx de xxxxxxxxxx
15.3 – Projeção do xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx COM a xxxxxxxxxxx de xxxxxxxxxx
15.4 – Projeção das cotações a partir do xxxxxxxxxxxx projetado
Observações sobre o preço justo
16 - xxxxxxxxx de xxxxxxxxx
16.1 – xxxxxxxxxxx contingências
17 - Conclusões.

Análise dos Fundamentos de ALL América Latina Logística S.A., ALLL3, até ITR de 09/2012

Relatório de Análise de ALL América Latina Logística S.A., ALLL3, até ITR de 09/2012 e prévia dos balanços de 12/2012, além de outros documentos disponíveis até a data de hoje.

58 páginas.
Clique para detalhes.

Análise completa, enfocando aspectos contábeis, operacionais e de mercado.
Contém projeção de lucratividade e de proventos.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

Análise dos Fundamentos de CCR., CCRO3, até ITR de 09/2012

Relatório de Análise de Companhia de Concessões Rodoviárias (CCRO3), até ITR de 09/2012.


Elaborado em 02/2013, relativo às ITR e DFP de 2002 até 09/2012 e outros documentos disponíveis até a data de hoje.


Análise completa, enfocando aspectos contábeis, operacionais e de mercado.
Contém projeção de lucratividade e de proventos.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

61 páginas. Clique aqui para acessar.

TÓPICOS

Análise das demonstrações contábeis e das estatísticas de veículos de 2002 a 09/2012:

1 – A forte valorização de CCRO3 de 2002 a xxxxxxxxx o xxxxxxxxxx dos xxxxxxx

( xxxxx = vide relatório)

2 – É muito xxxxx! Estudos sobre as quantidades de xxxxxxx, custos e xxxxxxxx unitários

3 - Principais itens de xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx e xxxxxxxxxx por veículo pedagiado

4 - Margem bruta xxxxxxxxxx, margem líquida xxxxxxxxx

5 – Resultado xxxxxxxxxx a partir de xxxxxxxxx; xxxxxxxxx em nível proporcional

5.1 – Detalhes do xxxxxxxxx

6- xxxxxxxxxx, em geral, em xxxxxx nível sobre xxxxxx
6.1 – Deduções sobre a xxxxxxxxxxx  xxxxxxxxx


7 – Saldo de caixa xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx de xxxxxxx
7.1 – Análise dos fluxos de caixa mostram xxxxxxx

8 – xxxxxxxxxx crescimento do xxxxxxx e dos xxxxxx

8.1 – xxxxxxx nível de xxxxxxxx xxxxxxxx Patrimônio xxxxxx

9 – Surpreendente alto xxxxxxxxxx de xxxxxxxx em xxxxxxxxxx de xxxxxxxxx para xxxxx

10 – xxxxxxxxxxxx para litígios xxxxxxxxxxx e não xxxxxxxxxx

11 - A CCR: aspectos de mercado e da xxxxxxxxx

11.1 – Prazos das concessões

12 – xxxxxxxxxxxxxxxx do grupo

13 – xxxxxxxx

14 – Projeções sobre xxxxxx e xxxxxx aos xxxxxxxx no xxxxxxxx.
Pressupostos dos cenários
Valor presente líquido de xxxxxxx
Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4

15 – Preço justo segundo 4 critérios

15.1 – Preço justo xxxxxx xx (xxxxxxxxxxx), ou xxxxxxxxxxx
15.2 –  Projeção do xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx SEM a xxxxxxxxxxx de xxxxxxxxxx
15.3 – Projeção do xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx COM a xxxxxxxxxxx de xxxxxxxxxx
15.4 – Projeção das cotações a partir do xxxxxxxxxxxx projetado

Observações sobre o preço justo

16 – xxxxx de xxxxxxxxx


17 – Conclusões, perspectivas xxxxxxxxx e xxxxxxx dos cxxxxxxxx

17.1 - Importante aspecto quanto a xxxxxxx dos xxxxxxxxx.

Olha uma ação que caiu 56% em 7 meses

Esta ação caiu de 0,80 para 0,35 em cerca de 7 meses:

O gráfico acima é das cotações já ajustadas por todos os eventos (dividendos e desdobramentos). Na verdade, o papiro estava cotado a 17,50 em 03/2002, despencando para 6,10 em 11/2002.

Certamente, se o cara comprasse e dissesse para o cunhado que o papiro dividiu por 3 o capital investido, talvez ouvisse: "Ah! Larga a mão desse mico! É melhor realizar o prejuízo e recuperar em outro papiro".

Pois é. Mas veja o que aconteceu 11 anos depois, com o mesmo "mico" que despencou após a IPO:

Em 2002  aconteceu a eleição do Mula para presidente do Brasil. Na época, diziam que o Brasil iria virar comunista, coisa e tal. A bolsa em geral despencou. Parece que erraram de timing, né? Tá virando comunista agora, 11 anos depois.

Mas a CCR certamente estava sob perigo porque poderia perder a sua concessão, afinal, em um país comunista é proibido lucrar com pedágios.

E para "piorar" a situação dos pessimistas, em 2004 a CCR fez aumento de capital (follow on), diluindo o acionista em 18,8% !!

Onze anos depois, o acionista que entrou na IPO de 2002, caso tenha segurado o mico, está com uma rentabilidade de cerca de 25 vezes o capital investido, se vender hoje a cerca de 20,00.

No mesmo período, a SELIC cresceu 4,2 vezes.

Não quero dizer com isso que TODAS as ações, no longo prazo, apresentam rendimento semelhante. É preciso escolher bem, ter sensibilidade, estudar os aspectos fundamentalistas dos papiros e da economia em geral. Talvez uma boa dose de sorte também ajude, afinal, em 10 anos algumas empresas listadas em bolsa simplesmente quebram, levando embora todo o investimento!

E por falar em quebrar, será que vale a pena comprar ações de empresas que dão prejuízo, muito endividadas??

Veja o resumo da demonstração de resultados de uma empresa com prejuízo e endividada:

Que horror, não?!?! Despesas maiores que receitas!! Que dívida alta, olha o resultado financeiro negativo!!

Como dizem alguns: "só compro ações de empresa que dão lucro".

OK.

Mas as contas acima são da DRE da VALE S.A., de SET/2002. Pode conferir, vá lá nos velhos arquivos, é isso mesmo. É a mesma empresa cujo papiro se valorizou 21 vezes em 10 anos, conforme outro post que escrevi, neste link.

É por isso que vale a pena estudar os fundamentos, sem superficialidade!!

http://analisedefundamentos.blogspot.com/

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Análise dos Fundamentos de Gerdau S.A. (GGBR4) e GOAU4, até ITR de 09/2012

Relatório de Análise de Gerdau S.A. (GGBR3, GGBR4) e Metalúrgica Gerdau S.A. (GOAU3, GOAU4), até ITR de 09/2012.  

RELATÓRIO DUPLO, ANALISANDO AS DUAS EMPRESAS.

Elaborado em 02/2013, relativo às ITR e DFP de 2008 até 09/2012 e outros documentos disponíveis até a data de hoje.

Análise completa, enfocando aspectos contábeis, operacionais e de mercado. Contém projeção de lucratividade e de proventos.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

Várias comparações e correlações entre as duas empresas.

58 páginas. CLIQUE AQUI PARA ACESSAR.

Tópicos:
1 – Gerdau S.A. (GGBR4, GGBR3) e Metalúgica Gerdau S.A.  (GOAU3, GOAU4)

Desconto de holding

2 – xxxxxxxxx, xxxxxxxxxx e mercado

( xxxxxxx  =  vide relatório)

2.1 - Capacidade de xxxxxxxxx VERSUS xxxxxxx físicas
2.2 – Processo de produção de xxxxxxxxxx

3 – Análise das demonstrações contábeis de 2008 a 09/2012
3.1 - Preços de venda e xxxxxxxxx xxxxxxx

3.2 – Os custos de xxxxxxxxxx parecem xxxxxxxxx

3.3 – As despesas xxxxxxxxxxx, até xxxxxxxxxxxx, xxxxxxx

3.4 – Despesas xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxx de giro e ativos

3.5 – Patrimônio xxxxxxxxx e xxxxxxxxxx xxxxxxx

4 – Estudos comparativos sobre GGBR e GOAU

4.1 – Correlação entre xxxxxxxxxxx de xxxxxxxx  xxxxx

4.2 – Comparação dos xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx  para GGBR4 e GOAU4

4.3 – Remuneração dos xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx

4.4 – Remuneração das xxxxxxxxxxxxx

4.5 – Posição xxxxxxxxxxxx e xxxxxxxxxx

5 – Perspectivas para xxxxxxxxxxxx na visão xxxxxxxxx

6 – Projeções sobre xxxxxx e xxxxxx aos xxxxxxxx no xxxxxxxx.
Pressupostos dos cenários
Valor presente líquido de xxxxxxx
Cenário 1
Cenário 2
Cenário 3
Cenário 4

7 – O preço justo segundo 3 critérios

7.1 –  Projeção do xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx SEM a xxxxxxxxxxx de xxxxxxxxxx
7.2 – Projeção do xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx COM a xxxxxxxxxxx de xxxxxxxxxx
7.3 – Projeção das cotações a partir do xxxxxxxxxxxx projetado

Observações sobre o preço justo

8 – xxxxx de xxxxxxxxx
9 - CONCLUSÕES e xxxxxxxxx ciclo financeiro.
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Produção da OGX divulgada hoje

OGX divulgou hoje a produção de BOE para janeiro/2013, que foi de 16,4 KBOE ao dia, mas com alguns campos com produção com menos de 30 dias.

Por regra de 3, a produção da OGX de BOE, para 30 dias, é de 22,14 KBOE ao dia, considerando o campo de gás de Gavião Real convertido para BOE.

Pode aumentar, se o TBAZ-1HP aumentar a produção nos próximos meses, visto que o poço ainda está no primeiro mês.

Assim, temos a estimativa de faturamento para FEV/2013:

14,14 KBOEd de oil ao preço do  brent menos US$ 5,00  = R$ 93 MM

8 KBOEd de gás (ao preço de US$ 29,00) = R$ 13,9 MM.

Total estimado: R$ 107 MM.

No ano, se for só essa a produção: faturamento de R$ 1,2 bi.